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保持战略定力 有效应对国内外不确定因素

  应该“以我为主” 与“以稳为主”相结合,将稳定宏观经济与推进改革相结合,办好自己的事。

  国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议,部署精准施策加大力度做好“六稳”工作。会议指出,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,引导金融机构完善考核激励机制,将资金更多用于普惠金融,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

  在要求宏观经济政策逆周期调节力度加大的背景下,“普遍降准”与“定向降准”的提法,被市场认为货币政策预调微调力度不小,降准可期。这种可能性刺激A股9月5日盘中大涨,上证指数一度突破3000点,全天交易量达3400多亿元,创下自4月高点下跌后的新纪录。

  事实上,即使普遍降准,也不等于放水,因为当前要实施积极的财政政策,把财政政策与货币金融政策更好地结合起来。本次会议提出加快发行使用地方政府专项债券,其中今年限额内地方政府专项债要确保9月底前发行完毕,10月底前全部拨付到项目。同时,按规定提前下达明年专项债部分新增额度,确保明年初即可使用见效并扩大使用范围。

  在积极财政政策之下增加专项债发行规模,货币金融政策将会配合,可能需要降准政策予以资金支持。几天前,国务院金融稳定发展委员会召开会议时已经表示,其一,金融部门继续做好支持地方政府专项债发行相关工作;其二,鼓励银行利用更多创新型工具多渠道补充资本。

  与此前地方债务在规模与投向上不受控制不同,当前地方政府专项债的规模和投向受到严格的监管和审批。在专项债之外,地方政府也无法从金融体系与影子获得大量资金。因此,并非大水漫灌,而是有的放矢。而且,地方专项债发行的节奏受到控制,具有很强的灵活性,既能起到投资托底的作用,又能给予市场稳定的预期。

  在投向方面,会议要求重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施,城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目,农林水利,城镇污水垃圾处理等生态环保项目,职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务,冷链物流设施,水电气热等市政和产业园区基础设施。同时要求项目必须有收益,要优选经济社会效益比较明显、群众期盼、迟早要干的项目,同时防止一哄而上。

  普遍降准一般会影响市场资产价格预期,很容易引起房价上涨与通胀。但是,在过去的几个月里,中国政府收紧了地产企业的融资并对按揭做出了严格的规定,以及防止消费贷等资金流入地产,为货币政策放松打下了基础。此次会议也明确表示,专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

  降准会有利于资本市场,增加了流动性,中国也在大力推进资本市场改革,为更多长期资金持续入市创造良好条件,使其成为促进经济高质量发展的“助推器”。但是,任何股市上涨应该基于上市公司盈利状况的改变,必须严控杠杆,对上市公司进行严格监管,杜绝投机泛滥。事实上,目前有利于资本市场流动性的环境为资本市场改革创造了有利条件,应该继续坚持市场化、法治化、国际化方向,健全资本市场法治体系,大幅提高违法成本,完善基础制度,提高上市公司质量。

  在全球主要经济体出现衰退拐点,全球经济前途不明的大背景下,中国最好的反应是保持战略定力,有效应对国内外不确定因素影响。

  因此,当前的货币政策与财政政策应该“以我为主”与“以稳为主”相结合,将稳定宏观经济与推进改革相结合,办好自己的事,不管是国内改革进程还是国际经济的不确定性,都是一场长跑比赛,不能用短跑的方式。

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